【中国白酒网】近日，口子窖发布的2025年上半年财报，让市场为之侧目。数据显示，公司实现营业收入25.31亿元，同比下降20.07%；实现归母净利润7.15亿元，同比下降24.63%。
记者注意到，口子窖近年来的业绩波动明显。2020年，净利润同比下滑25.84%，2021年净利润同比增长35.38%，2022年净利润同比下滑10.24%，2023年净利润同比增长11.04%，2024年净利润同比下滑3.83%。
如此剧烈的业绩波动，反映出白酒行业当前面临的巨大挑战，经销商库存压力加大、终端白酒指导价与零售价倒挂等问题，正深深困扰着口子窖。
不仅如此，2025年上半年，口子窖经营活动产生的现金流净额为-3.83亿元，与去年同期的0.04亿元相比，表明公司在销售回款、成本控制等环节或存在较大问题，资金回笼能力减弱，给公司的资金周转和日常运营带来不小压力。
在产品营收方面，口子窖高端白酒实现营业收入23.85亿元，与2024年上半年29.73亿元的营收相比，下滑近6亿元，对整体营收拖累明显。
在市场布局方面，今年上半年，口子窖在安徽省内实现营收21.01亿元，省外市场营收仅为3.84亿元，从增幅情况来看，两个区域的变动均出现了近20%的下滑。在营收占比变化上，省外市场营收占比增速小于省内市场，“全国化”步伐略显艰难。
而在业绩不佳的同时，口子窖实控人之一刘安省的减持行为，也引发了市场的广泛关注。刘安省作为口子窖的“创始元老”，在2020年退休前，曾担任口子窖的董事长、监事会主席等职务，退休后依然是公司第二大股东、实控人之一。
2018年，即口子窖上市三年期满时，刘安省于2018年9月到2019年3月通过集中竞价方式减持近240万股，共计套现超过9000万元。
短短4个月后，即2019年7月，刘安省再度出手减持，截至2020年1月，其减持股份数量近750万股，套现超过4.3亿元。就在刘安省退休前，其已完成了两次累积超过5.2亿元的减持。
2024年即刘安省退休后进行了第三次减持，当年9月其通过大宗交易向实控人徐进转让了650万股，套现约2.16亿元。这三轮减持，刘安省套现已超过7.3亿元。
最近，7月20日公告显示，刘安省拟从公告发布之日起15个交易日后的三个月内减持不超过1000万股，占公司总股本1.67%。若此次减持完成，其持股比例将下降至8.91%，记者注意到，此次减持如按照今年7月上半月的平均股价推算，价值超过3亿元，若此次刘安省顶格减持后，除了其持股比例下降外，累计套现可能会超过10亿元。
面对业绩双降与创始股东减持的双重压力，口子窖未来的发展充满不确定性。白酒行业竞争日益激烈，消费市场也在不断变化，口子窖如何突破困境，实现业绩的逆转与增长，将是市场持续关注的焦点。
