【中国白酒网】名酒批价持续波动甚至出现“软着陆”迹象，白酒行业业绩任务普遍承压之际，贵州茅台“一把手”发生变更。
10月25日，多家媒体报道，茅台集团召开会议宣布人事调整。张德芹不再担任茅台集团董事长职务，另作他任。贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长。
回顾张德芹就任茅台集团董事长近一年半的履历，直营和经销渠道投放的平衡，控量稳定飞天茅台批价、减少茅台品牌被稀释的干扰，是其主要工作。
时间回到2024年4月，其刚上任时首个公开动作，系率队到制酒车间和勾贮车间，实地调研茅台酒生产质量情况。一周后，茅台集团召开老领导座谈会。会上关于“质量是根本，要高度重视生产质量。”“要平衡好传承与创新的关系。”“要敬畏市场，服务好经销商与消费者。”等发言成为焦点。
次日的茅台2023年度业绩线上说明会上，茅台管理层透露，截至2023年末，i茅台累计实现不含税收入达342.57亿元，为公司创造了良好的经济效益。未来公司会根据平台销售情况适时调整投放策略。至于是否要推进直销，公司彼时也表态，将继续努力促进各渠道间协同平衡，不断优化渠道生态系统。
当年5月中旬，张德芹在杭州主持召开贵州茅台浙闽苏三省经销商座谈会。表态“经销商是茅台的家人，是茅台成长路上的重要支撑……一路走来，经销商做了大量的工作，是茅台不可或缺的关键力量。未来，茅台将持续尊敬和爱护经销商，厂商同心，共同推动茅台更好发展。”
不同渠道的天平重心发生了变化。对于“i茅台”数字营销平台2024年度销售收入下降10%的走势，茅台管理层于今年5月的线上业绩说明会上回应，i茅台一直是公司数字化营销的重要阵地，上线运营至今累计实现不含税销售收入超600亿元。未来，i茅台将深度契合市场规律，动态捕捉市场变化，紧密围绕其核心渠道定位，实施科学化、精准化的产品投放策略。
今年8月，共计25568瓶的贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念款）上架i茅台，产品主打每一瓶均印有专属身份编码（19540501~20240430），限量25568瓶。随后多个平台的二手成交价一度高达1.8万元。
上周，i茅台公布了购买整箱“蛇茅日期酒”的新规则。表示消费者可选购今年1月1日以来已投放的整箱蛇茅，还可预购生产日期为售卖当日至下一个自然月内任意一天的整箱产品。
“相当于可以在i茅台上买生日等特殊日期的生肖酒。”一位券商分析师评价道，“i茅台业绩有缺口，自营需要想办法弥补。”
今年1月，贵州茅台发布的2024年度生产经营情况公告显示，2024 年度公司生产茅台酒基酒约 5.63 万吨，系列酒基酒约 4.81 万吨。而2023 年度公司生产茅台酒基酒约 5.72 万吨，系列酒基酒约 4.29 万吨。这意味着茅台酒基酒去年减产900吨，系列酒基酒去年增产5200吨。
今年9月的半年度业绩说明会上，管理层回答了“飞天茅台价格跌破1800元，公司今年是否会下调9%的业绩目标”的提问。
彼时，管理层指出，今年以来，面临行业周期调整和消费趋势变化等多重压力，公司通过统筹优化市场策略，科学精准实施产品投放，主动维护渠道生态韧性，保持了市场的总体平稳和渠道的良性协同。公司将始终秉持长期主义，以市场为中心，以消费者为中心，坚持以自身的确定性应对各种不确定性，致力于推动高质量可持续发展。
借各类渠道调剂投放节奏的策略，来稳定飞天的批价；开发甚至加速新品上市，来培育或填补部分缺失的用酒需求，是近一年茅台各类动作的实际目标。
今年5月29日，遵义茅台机场宣布推出100%中签航班，可原价购买飞天茅台的活动。时隔一天，遵义茅台机场又表示相关“乘机购酒资格活动”取消。
规则前后摇摆下，是飞天茅台价格的下行压力。据信达证券的追踪统计，2025年春节前夕，整箱飞天茅台的单价在2270元/瓶左右。3月底，这一价格小幅回落到2160元。6月底，价格跌破2000元。中秋前夕的9月底，价格再一次下探到1770元左右。
“茅台现有的十大渠道中，传统经销渠道往往扮演茅台防火墙、蓄水池作用。在供需严重失衡下，传统经销渠道结合联谊会成立联营公司充当“蓄水池”，有利于茅台价格稳定。”曾有券商研报如此评价。
今年7月，茅台酒销售公司召开2025年渠道商座谈会，会议提出贵州茅台酒“一省一文一品”的项目计划，期望以各省茅台酒经销商联谊会牵头，联谊会会员单位拟共同成立一家联营公司。而后各省开发一款具备当地特色文化的茅台酒，作为控价平台统筹区域内产品。可联营公司的消息传出后，市场关于外部需求低迷，新产品或许治标不治本的担忧抬头，导致此事搁置。
批价下行也不完全都是担忧。最近不少券商发现，飞天茅台、茅台1935和部分名酒大单品的价差缩小到一定地步，反而能吸引一部分消费者改购茅台。
“今年双节旺季的白酒动销下滑整体符合预期，头部品牌下滑幅度略好于行业平均水平，飞天、普五等大单品价盘回落后性价比突出，行业集中度进一步提升。”本月中旬，招商证券的一份研报谈到，茅台批价降至1800元左右区间后，双节开瓶率提升、消费场景与人群打开，价格在此区间有一定支撑。
其另一份9月底的研报也透露，茅台各地经销商基本按照计划完成9月打款，全年任务完成率75%左右（与去年同期基本一致），飞天库存多数为0.5-1个月。
“茅台酱香酒以6至8月市场保持基本稳定，9月各产品终端动销环比都有明显回升。特别是茅台1935酒，终端动销同比去年有显著增长，渠道存销比已回到健康水平。”本月中旬，茅台管理层在青岛召开茅台酱香系列酒营销座谈会，再次表态未来产品端要构建科学的产品投放体系，避免因盲目投放破坏渠道韧性，影响市场秩序。
管理层纵有更替，茅台的稳价、渠道平衡和保业绩任务从未有变。
（综合自新华财经、贵州茅台公众号、小茅i茅台公众号、信达证券、招商证券）
