【中国白酒网】日前，深圳市怡亚通供应链股份有限公司（以下简称“怡亚通”）发布2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为亏损2亿元至3亿元，同比骤降288.93%—383.40%。仅两天后，怡亚通宣布公司完成董事会换届选举：创始人周国辉卸任董事长职务，彻底退出公司核心管理层，由总经理陈伟民接任董事长。
在业绩预告中，怡亚通称，2025年度业绩变动受内外部各种因素影响，公司整体业务毛利有所下降，尤其是快速消费品板块业务受影响较为严重。对于怡亚通来说，该板块业务中曾最显著的就是白酒业务，2017年、2018年凭借名酒代理创下近百亿元销售额，到2023年白酒业务整体营收降至33.01亿元，直至2024年未再披露酒饮营收情况。怡亚通缘何白酒业务陷入困局与盈利难题？酒类经销商未来前景如何？
名酒分销创下近百亿销售额
2008年，怡亚通开始进入红酒业务。当年8月，怡亚通旗下子公司怡亚通物流出资165万元，占注册资本的55%，成立深圳市怡亚通酩酒供应链管理有限公司（以下简称“深圳酩酒”）。财报显示，2008年至2012年，深圳酩酒的净利润分别为-72.1万元、-168.3万元、43.89万元、-68.14万元、-91.65万元。
2012年，怡亚通对深度供应链业务（即流通消费型服务）进行了战略性调整，决定聚焦在母婴、日化、食品、酒饮四个行业。2013年，怡亚通通过名酒分销切入白酒赛道。2015年-2018年，怡亚通深度供应链酒饮业务营收分别约为46.22亿元、84.46亿元、98.76亿元、97.15亿元，四年间怡亚通酒饮业务创下近百亿元规模。
怡亚通参与白酒行业的分水岭在2019年前后，其不再满足于分销，转而向上游延伸，推出定制酒业务和自有品牌。根据财报，怡亚通于2019年开启酒类国代产品运营之路，2020年“钓鱼台珐琅彩”“国台黑金十年”两款产品完成近7亿元销量。在白酒的品牌运营取得成功后，怡亚通2021年开始打造自有酱酒品牌产品矩阵，以茅台镇的大唐酒业作为基酒供应厂，上线了第一款自有酱酒品牌“大唐秘造”。2022年4月，怡亚通还以140万元的价格收购了大唐酒业60%的股权。
白酒业务整体营收跌近七成
转折发生在2023年。2023年上半年，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。梳理财报发现，2019年—2023年，怡亚通酒饮业务中的“分销/营销”收入逐年下降，从71.47亿元下滑至27.14亿元，降幅超六成；2022年-2023年，怡亚通酒饮业务中，“品牌运营/自有品牌”的营收分别为7.86亿元和5.88亿元，同比下滑36.88%、25.23%。
2024年，怡亚通总营收达776.16亿元，同比减少17.8%，是2020年以来的首次下滑；归母净利润则连续三年下滑至1.06亿元，同比减少24.92%。2025年前三季度其营收同比下滑10.57%至522.63亿元，归母净利润同比下滑42.56% 至3519.49万元。值得注意的是，怡亚通从2024年就没再披露酒饮营收情况。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，近年来，名酒企完成全国化布局后，开始“去中间化”——自建电商、直营团购、即时零售，怡亚通本质是传统经销体系的“二传手”，当酒企直接触达终端时，其渠道价值迅速贬值。“怡亚通耗费十多年打造的酒业版图，正从‘战略支柱’沦为‘历史包袱’。其失败本质是‘供应链思维’与‘品牌运营’的错配——擅长做‘搬运工’却做不好‘酿酒人’。”柏文喜说。
2026年酒类经销商路在何方？
记者注意到，在白酒行业调整周期的背景下，酒类流通连锁企业的整体经营状况面临着严峻的挑战。以华致酒行为例，公司预计2025年亏损3.20亿元—4.33亿元，上年同期盈利4445万元，同比由盈转亏。对于业绩亏损的原因，华致酒行表示，酒类行业持续低迷，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司因此收入出现一定程度的下滑，毛利率持续下降，同时公司根据期末库存和市价情况，增加了存货跌价准备的计提，导致净利润大幅下降。
面对经营压力，1919和名品世家则选择了通过资本运作拟“借壳上市”——2025年12月，1919创始人杨陵江收购了怡园酒业5.89亿股股份，成为怡园酒业实控人，最新公告披露，已有四位1919系高管加入怡园酒业；2026年2月，名品世家创始人陈明辉全资控制的公司拟收购环球印馆上市公司控股权，其最新回应称，收购后，双方在数字资产、区块链溯源、智能积分系统等领域展开深度合作，共同探索酒类流通行业的数字化转型路径。
柏文喜表示，面对深度调整，酒类流通企业必须完成从“渠道商”到“服务商”、从“贸易商”到“运营商”的转型。2026年，酒类经销商的出路不在“守成”，而在“破界”——打破对传统渠道的依赖，打破对名酒的迷信，打破对旧有商业模式的路径依赖。“未来的酒类流通巨头，可能是‘拥有酒类板块的数字化供应链服务商’。”柏文喜说。
