【中国白酒网】4月30日上午，四川水井坊股份有限公司在上证路演中心以视频直播和网络互动方式，召开2026年第一季度业绩说明会。主要内容如下：
投资者：
公司即时零售增长很快，是做出了哪些努力？
水井坊董事、总经理胡庭洲：
尊敬的投资者您好，公司以消费者体验为核心，在传统电商与兴趣电商的基础上全面拓展新零售业态。通过与歪马、京东酒世界、酒小二等10余家酒类即时零售平台开展合作，实现即时零售业务的三位数增长。增长的来源是通过即时零售拓展了新消费群体，也满足了更多的消费场景。
投资者：
2026年公司在产品组合上有哪些规划？
水井坊董事、总经理胡庭洲：
尊敬的投资者您好，2026年，公司将迭代升级核心“水井坊”产品序列，结合非遗酿造工艺与数字化品控，夯实核心酿造优势，强化年份酒价值。同时为满足消费者不断变化的消费场景对应的需求，公司也将不断丰富产品矩阵，拓宽价格带，推出高性价比产品。
投资者：
2025年，公司销售费用下降较多，请问是如何考虑的？
水井坊董事、副总经理、财务总监蒋磊峰：
尊敬的投资者您好，公司将销售费用集中投放在终端动销拉动、渠道能力建设与消费者培育三大领域，旨在不断累积品牌资产与建设可持续的渠道能力。特别是今年对于整个销售费用的投入，严格与销售量挂钩，加强投资回报率的管理，2025年全年的销售费用较上年同期减少4.54亿元。未来，公司将持续推动销售费用的精益化管理，对于重点市场和重点产品将保持持续投入。同时，不断提升费用的使用效率。
投资者：
公司的社会库存是否有所改善？
水井坊董事、总经理胡庭洲：
尊敬的投资者您好，公司在2025年和2026年一季度持续投入以拉动终端的动销增长（例如宴席场次的持续增长），同时，公司主动调整发货节奏，对于社会库存管理保持高标准。2025年末和2026年一季度末对比上年同期，社会库存都有显著下降。
投资者：
面对白酒行业消费变化，公司在新渠道、年轻化板块有哪些布局？
水井坊董事、总经理胡庭洲：
尊敬的投资者您好，当前白酒行业消费呈现结构性分化特征，公司积极顺应消费趋势变化。新渠道业务保持高速增长，已成为重要营收增量。同时围绕年轻消费群体需求，推出低度产品，完善场景化产品布局，强化线上运营与消费者互动，持续挖掘新生代消费潜力，培育长期增长动力。
投资者：
公司在ESG工作方面取得了哪些进展？
水井坊董事、总经理胡庭洲：
尊敬的投资者您好，2025年，公司持续完善ESG治理体系，优化管理机制与制度保障，稳步推进“水井坊2035可持续发展目标”各项议程，审慎应对可持续发展领域的风险与机遇。环境管理方面，公司将持续践行节能减排、水资源管理、绿色供应链、绿色运营等重点领域的实践。社会责任方面，公司将深耕乡村振兴与社区共建，完善志愿者服务体系，携手合作伙伴共筑可持续发展生态，以扎实的ESG实践护航企业长期价值创造。
投资者：
从2025年报和2026年一季报来看，公司的业绩降幅逐季度缩窄，请问具体原因是什么？
水井坊董事、副总经理、财务总监蒋磊峰：
尊敬的投资者您好，2025年以来，公司秉承稳中求进的经营方针，围绕“平衡基础、深化调整、夯实发展"三个方向开展主动管理。
（一）平衡基础、维护渠道健康
公司以维护渠道健康为优先目标，适度控制发货节奏，为未来恢复增长夯实健康基础，并有效避免短期激进增长带来的风险积累。
（二）深化调整、优化市场结构
公司实施停货、优化买赠政策、提升市场秩序管理力度等系列调整措施，强化渠道信心与价格体系稳定性。短期内销售收入与发货量减少，但渠道库存质量、价格稳定性和分销结构均得到改善，为后续稳步恢复打下良好基础。
（三）夯实发展、保持长期投入
公司保持对品牌建设、终端拓展、产品创新与组织能力的持续投入，优化费用使用效率以及改善各项生产力措施，体现公司坚持长期发展的战略导向，为行业周期调整结束后的竞争力提升创造条件。
得益于上述各项主动管理措施，自2025年第三季度以来，公司收入和利润均呈现逐季度跌幅缩窄的态势。
投资者：
公司如何看待未来几年次高端板块的竞争格局？
水井坊董事、总经理胡庭洲：
尊敬的投资者您好，公司认为白酒300-800元次高端价格带当前处于调整期，但中长期随着中产人群扩大，仍具扩容空间。白酒行业（包括次高端板块）呈现挤压式增长的格局，整体从增量市场进化到了存量市场；而行业“马太效应”日益显著，头部集中效应持续强化。
投资者：
根据公司近期观察，在商务宴请、家宴、朋友聚会时，消费者对白酒价格带的偏好是否有明显的变化？
水井坊董事、总经理胡庭洲：
尊敬的投资者您好，消费者在选择产品时，愈发注重品质、性价比以及情感链接。公司坚持以消费者需求为导向，在品牌和产品方面也不断投入、持续打造有竞争力的产品矩阵。
投资者：
如何看待白酒线上销售的发展方向，以及如何搭建线上与线下渠道的定价体系？
水井坊董事、总经理胡庭洲：
尊敬的投资者您好，公司高度重视线上渠道的战略价值，尤其在品牌文化传播、年轻消费者触达和消费便利性提升方面。在渠道管理上，公司始终坚持“协同共赢”原则，通过开发线上专属产品实现差异化布局，避免渠道冲突。同时，我们对于核心单品的渠道价格始终作为重点持续关注和管理。2025年，电商等新渠道表现突出，其中即时零售业务实现三位数增长。公司在强化线上体验的同时，将持续深化线上线下的融合发展。
