【中国白酒网】9月11日下午，泸州老窖股份有限公司在全景路演举办2026年半年度业绩说明会。主要内容如下：
投资者：
大环境低迷，商务人群转300-400元自饮多。认真学习汾酒，对标青花20打造全国化大单品。用“特曲60”或“特曲数字”作品牌，重新设计包装，要大气有档次，现有包装无法全国化。扎实全国化渠道布局。该战略一不损伤1573品牌；第二特曲60酒质好，往下打300-400价格带，进行全国化更容易。第三可开辟第二增长曲线，再造一个泸州老窖，缓解1573高度挺价压力。双聚焦战略：1573特曲60
泸州老窖董事长刘淼：
尊敬的投资者：谢谢您的建议。
投资者：
刘董，您好，可以介绍一下二季度的渠道库存去化情况吗？6月份的时候渠道库存预计需7个月消化，请问按照三季度动销情况，当前渠道库存还需多少个月才能全部动销出去？
泸州老窖董事长刘淼：
尊敬的投资者，渠道库存水平主要取决于两个维度：一是库存总量，二是动销速度。自去年下半年以来，公司强化渠道配额与开瓶量的联动管理，通过“以销定配、配额挂钩动销”的精细化管控，渠道库存总量持续回落。随着开瓶动销不断改善、去年下半年滚动基数逐步消化，库存将回归至健康水平。谢谢！
投资者：
主动控产的节奏如何定？产能利用率今年目标多少？
泸州老窖董事长刘淼：
尊敬的投资者：白酒行业基酒酿造有固定周期，着眼长期储备；成品灌装属于弹性产能，随渠道健康度灵活排产。多年来，公司持续推进优质产能储备与质量提升计划，加大优质基酒的战略储备力度，不断提升各档次产品的口感品质，同时，以终端真实动销、渠道库存、价盘水平为锚，坚持以销定产，动态调整成品酒生产发货。谢谢！
投资者：
请问：中报是否中档酒销额增速相比国窖更慢？是什么原因导致的，是否是一次性的？
泸州老窖董事长刘淼：
尊敬的投资者：今年以来，公司主动控货、优先消化渠道库存，中、高端产品销售收入同比增减幅基本一致，伴随渠道库存状况修复，板块有望逐步改善。谢谢！
投资者：
谢总，您好，泸州老窖二季度缴纳税金20多亿，今年下半年和明年上半年预计预计各需缴税多少？
泸州老窖财务总监谢红：
尊敬的投资者：公司严格遵守国家税收法律法规，按时足额缴纳各项税费，各期税金缴纳金额会受到各期经营业绩、税收政策及其变动等多项因素影响，相关数据请以公司定期报告披露为准。谢谢！
投资者：
公司26年三季度动销怎么样今年前三季度同比去年会降低50%以上吗
泸州老窖副总、董秘李勇：
尊敬的投资者：下半年以来，公司市场动销状况持续改善，前三季度财务信息请届时关注公司三季报。谢谢！
投资者：
公司股价这么低迷为什么不回购和增持控股股东不看好公司的长期发展吗
泸州老窖副总、董秘李勇：
尊敬的投资者，二级市场股价受宏观环境、白酒板块估值、市场资金情绪等多重外部因素影响。当前行业仍处于深度调整期，供需格局尚未根本扭转，市场整体估值中枢下移，对公司经营业绩和股价表现形成了抑制。基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可，公司控股股东老窖集团近年来先后两次增持公司股份共3,485,450股，增持金额约为5亿元。今年以来，公司保持战略稳定，顺应消费变迁与产业发展趋势，通过产品创新、渠道优化、品牌价值重塑多维布局，主动转型构建差异化核心竞争力，不断夯实经营基本盘，增强内生发展韧性，努力推动公司价值合理回归。短期股价波动不改长期价值逻辑，公司将继续聚焦主业、稳健经营，以扎实的经营业绩和稳定高额的现金分红回报股东。谢谢！
投资者：
2026年能达到分工不低于85亿吗？业绩不达标怎么办？明年分红有保障吗？未来几年公司的回报固定计划是什么
泸州老窖副总、董秘李勇：
尊敬的投资者：公司已制定《2024-2026年度股东分红回报规划》，公司目前资金充裕，具备落实三年分红规划的财务基础。后续，公司将结合消费市场环境、行业周期及自身经营发展情况，统筹研究下一阶段股东回报事宜。谢谢！
投资者：
请问刘总，38度国窖1573全国新市场开发进度如何？
泸州老窖董事长刘淼：
尊敬的投资者，低度国窖1573的全国化布局是公司长期坚持的营销战略方向。公司以聚焦基地市场及一线高地城市为核心，通过基地市场的深耕细作实现向周边市场的辐射延伸，同时依托高地城市市场的标杆效应形成低度推广商体系，为后续全国化拓展奠定坚实基础。目前，公司正严格按照既定规划有序推进各项工作，整体进度符合预期目标。谢谢！
投资者：
刘董，您好。针对半年报中经销商数量减少，下半年有什么举措？针对国外市场开发，公司未来有什么计划？
泸州老窖董事长刘淼：
尊敬的投资者，客户结构优化与动态调整是渠道管理工作的一部分。公司始终秉持“客户即团队”的价值理念，坚持尊重客户、依靠客户、信任客户、服务客户和成就客户，从文化理念、资源协同、平台共建、利润共享与情感交融等多个维度，全方位夯实休戚与共、共荣共生的厂商命运共同体。公司在国际化战略上持续深耕，已构建起广泛而深入的全球销售网络。截至目前，公司海外经销网络已覆盖包括北美、欧洲、澳新及“一带一路”沿线国家在内的全球70个国家和地区。通过长期的全球化品牌推广与文化IP打造，泸州老窖已成长为国际市场能见度最高、覆盖最广的中国酒类品牌之一。谢谢！
投资者：
董事长您好，现阶段国窖1573高度酒经销商端库存是几个月
泸州老窖董事长刘淼：
尊敬的投资者：自去年下半年以来，公司强化渠道配额与开瓶量的联动管理，通过“以销定配、配额挂钩动销”的精细化管控，渠道库存总量持续回落。随着开瓶动销不断改善、去年下半年滚动基数逐步消化，库存将回归至健康水平。谢谢！
投资者：
大河财立方记者提问，刘淼董事长任期至2027年6月，任期届满时，刘淼董事长年龄为58岁，尚未达到退休年龄。请问，刘淼董事长是否符合延迟退休安排？如符合，是否存在延迟退休相关规划？当前，贵公司沈才洪副总经理、何诚副总经理、财务总监谢红分别60岁、60岁、57岁，均到2027年6月任期届满，已临近或达到退休年龄。请问，贵公司2027年董事会换届是否有明确的管理层交接安排？
泸州老窖副总、董秘李勇：
尊敬的投资者：公司将严格按照法律法规及公司《章程》规定，开展管理层换届选举，确保相关事宜合法合规，具体情况请以公司公告披露为准。谢谢！
投资者：
请问刘董，目前整体开瓶率如何，如何看待白酒市场持续萎缩的观点，您觉得高端白酒未来需求情况？
泸州老窖副总、董秘李勇：
尊敬的投资者：近年来公司各大单品消费者扫码开瓶率持续提升；随着中国经济发展，国民生活收入水平不断提高，消费者对优质产品的需求将会越来越大。谢谢！
投资者：
大河财立方记者提问，1贵公司一直将重回行业前三作为发展目标。今年上半年，贵公司营收规模位列行业第五，仅领先古井贡酒不足4亿元。请问，贵公司重返行业前三的具体规划是什么？
泸州老窖董事长刘淼：
尊敬的投资者，围绕“锚定前三、协同攻坚、行稳致远”的发展思路，公司经审慎研究制定了“十五五”战略规划：“156”战略，力争在规模体量、盈利水平、品质产能、品牌价值和数智创新等关键领域全面跻身白酒行业第一梯队。围绕该目标，我们将坚持长期、品质、价值、创新、共生五大发展理念，着力打造市场拓展与消费创新、文化赋能与品牌管理、品质产能与供应保障、数智融合与效能提升、组织活力与人才发展、产业协同与生态共建六大卓越体系，协同攻坚、行稳致远，稳步推进战略落地。谢谢！
投资者：
请问董秘，针对目前市值管理，有什么举措？
泸州老窖副总、董秘李勇：
尊敬的投资者，二级市场股价受宏观环境、白酒板块估值、市场资金情绪等多重外部因素影响。当前行业仍处于深度调整期，供需格局尚未根本扭转，市场整体估值中枢下移，对公司经营业绩和股价表现形成了抑制。基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可，公司控股股东老窖集团近年来先后两次增持公司股份共3,485,450股，增持金额约为5亿元。今年以来，公司保持战略稳定，顺应消费变迁与产业发展趋势，通过产品创新、渠道优化、品牌价值重塑多维布局，主动转型构建差异化核心竞争力，不断夯实经营基本盘，增强内生发展韧性，努力推动公司价值合理回归。短期股价波动不改长期价值逻辑，公司将继续聚焦主业、稳健经营，以扎实的经营业绩和稳定高额的现金分红回报股东。谢谢！
投资者：
相比其他头部白酒，五粮液、汾酒、或者茅台，老窖的股价波动是最大的，而且在不断创新低，公司层面总是在说业绩已经触底，账上260多亿现金，为何不做市值管理？任由股价下跌，对伤害投资者信心的同时，也会对品牌失去耐心！
泸州老窖副总、董秘李勇：
尊敬的投资者，二级市场股价受宏观环境、白酒板块估值、市场资金情绪等多重外部因素影响。当前行业仍处于深度调整期，供需格局尚未根本扭转，市场整体估值中枢下移，对公司经营业绩和股价表现形成了抑制。基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可，公司控股股东老窖集团近年来先后两次增持公司股份共3,485,450股，增持金额约为5亿元。今年以来，公司保持战略稳定，顺应消费变迁与产业发展趋势，通过产品创新、渠道优化、品牌价值重塑多维布局，主动转型构建差异化核心竞争力，不断夯实经营基本盘，增强内生发展韧性，努力推动公司价值合理回归。短期股价波动不改长期价值逻辑，公司将继续聚焦主业、稳健经营，以扎实的经营业绩和稳定高额的现金分红回报股东。谢谢！
投资者：
有经销商说四川地区国窖1573高度下滑很严重，市场被五粮液抢占很多，目前控量挺价策略是对的嘛
泸州老窖副总、董秘李勇：
尊敬的投资者：公司品牌战略是战略层级的决策而非短期手段，高端白酒消费的本质是品牌与价值的消费，价格带的短期波动不会改变品牌长期竞争的逻辑。未来公司将立足长期发展战略决策、保持品牌战略稳定，持续打造浓香型白酒第一品牌。谢谢！
投资者：
刘董您好，当前行业不少同行采取提质不提价的策略。公司国窖坚持高端控量挺价，但是特曲、窖龄等中低端系列仍有价格上调动作，请问公司高低价位产品采用差异化价格策略的底层逻辑是什么？会不会造成中端产品动销承压？
泸州老窖董事长刘淼：
尊敬的投资者，公司各产品根据市场状况及产品定位合理制定价格政策，公司中档及大众产品价格保持稳定，近期没有调整。谢谢！
投资者：
谢总，您好！如果原材料大幅上涨，对公司产品毛利率产生什么影响？有没有相关举措
泸州老窖财务总监谢红：
尊敬的投资者：如果原材料大幅上涨会增加营业成本，从而影响毛利率。谢谢！
投资者：
刘董，您好。公司计划推出超高端年份酒，针对高端人群有什么推广计划？
泸州老窖董事长刘淼：
尊敬的投资者，针对超高端年份酒，公司聚焦高净值藏家与高端品鉴人群，采用线上线下联动方式做好价值科普，传递“产期为据、真实年份”的产品理念，挖掘产品品饮、收藏与文化价值，持续夯实超高端年份酒的品牌价值。谢谢！
投资者：
公司25年三季度净利润30多个亿今年三季度动销怎么样会腰斩吗
泸州老窖董事长刘淼：
尊敬的投资者：下半年以来，公司市场动销状况持续改善，前三季度财务信息请届时关注公司三季报。谢谢！
投资者：
52度国窖1573，一直控价，销量变少了吗？这是高端形象的门面啊。会不会影响公司高端定位啊？
泸州老窖副总、董秘李勇：
尊敬的投资者：高端白酒消费的本质是品牌与价值的消费，价格带的短期波动不会改变品牌长期竞争的逻辑，公司将始终坚持国窖1573高端化、浓香型白酒第一品牌定位，实施高低度国窖1573协同发力组合拳，不断提升品牌长期竞争力。谢谢！
投资者：
李总，您好！公司未来有没有计划做新一期股权激励计划？
泸州老窖副总、董秘李勇：
尊敬的投资者，公司将结合战略发展、经营情况及资本市场环境综合研判，后续如有相关计划，将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。谢谢！
投资者：
公司应该学习竞争对手，经济低迷的情况下，消费下行，汾酒靠低端实现营收净利反超。老窖缺少低端大单品，头曲六年窖酒质不稳定，甚至不如50的玻汾。汾酒在100-200还有老白汾，老窖缺少。200以下的酒友基本都不会想到老窖，如今环境下亲友聚会200以下份额不低。还有就是低度高光包装不够惊艳。未来三年分红计划啥时候讨论计划啥时候能出台
泸州老窖副总、董秘李勇：
尊敬的投资者：谢谢您的建议！公司将结合消费市场环境、行业周期及自身经营发展情况，统筹研究下一阶段股东回报事宜。
投资者：
请问刘董，是否考虑统一电商平台价格。从胖东来的成功案例分析，个人觉得现在消费者喜欢透明的价格，和保真的产品以及高质量的售后服务。
泸州老窖副总、董秘李勇：
尊敬的投资者，公司在天猫、京东、抖音等官方旗舰店均执行统一价格体系，欢迎广大消费者进店选购，我们将持续为消费者提供优质的产品与服务。谢谢！
投资者：
你好刘董，请问今年中秋旺季，国窖1573的渠道批价，动销环比改善情况如何？渠道库存有没有进一步下降？
泸州老窖董事长刘淼：
尊敬的投资者：国窖1573批发价格稳定，渠道库存持续改善，双节动销数据将在节后统计。谢谢！
投资者：
请问李董，宴席/商务/自饮三类场消费场景目前所占的比例？如何看待未来的演变？
泸州老窖副总、董秘李勇：
尊敬的投资者，目前宴席、商务、自饮三类消费场景占比处于动态变化之中，整体来看，商务消费注重品牌价值与品质表达，宴席消费具备较强的节庆、礼聚属性，自饮需求持续扩容，消费者更加看重产品品质与性价比。展望未来，三类场景将持续分化融合：自饮需求长期保持增长，商务消费稳步修复，宴席市场结构持续优化。公司将持续丰富产品矩阵，创新消费场景，精准匹配不同场景下消费者需求。谢谢！
投资者：
请问刘董，国窖低度化、年份酒新品战略，如何在不破坏现有价格体系前提下带来增量，未来2-3年营收与利润的核心增长来源是什么？
泸州老窖董事长刘淼：
尊敬的投资者，低度国窖1573与年份酒新品采用差异化价格带布局，低度国窖1573迎合低度化、年轻化、时尚化发展趋势，年份酒向上拓展超高端收藏礼赠市场，与高度国窖1573形成产品梯队，不冲击现有价格体系。未来，国窖1573系列结构升级、低度国窖1573全国化扩张、超高端年份酒加快市场布局均可能对公司营收及利润带来增量，同时腰部及大众产品持续放量，创新品类市场稳步拓展，叠加渠道精细化运营与数智化提质增效，全面推动公司业绩稳健增长。谢谢！
