金种子酒：将加深与华润合作，转让医药子公司股权有利于优化产业结构
【中国白酒网】连亏三年后，金种子酒（600199.SH）终于在今年Q1扭亏为盈。
根据财报，金种子酒2023年净利仍亏损2200万元，不过由于去年整体经营有所改善，亏损较上年大幅收窄。至今年一季度，金种子酒实现净利1764万元，同比增幅高达142.87%。
5月28日，金种子酒2023年度暨2024一季度业绩说明会如期召开，会上，公司是否有信心实现全年扭亏、下半年将如何发力等成为投资者关注的焦点。
值得注意的是，自4月28日金种子酒公告拟转让医药板块控股子公司股权，市场就产生了“金种子酒剥离医药业务”的猜想，这一问题同样在业绩说明会上被提及。但公司的回答显得模棱两可，其表示，“有利于公司进一步优化产业结构，提高公司资产和资源的使用效率，聚焦主业发展。本次股权转让完成后，公司不再持有金太阳药业股权。”
将加深与华润在业务层面的合作
由于高端化不畅、毛利率低等顽疾难除，近年来金种子酒业绩不断承压，以至成为目前行业唯一连亏三年的上市酒企。财报显示，2021年至2023年，金种子酒分别亏损1.66亿元、1.87亿元和2207万元。
不过，2023年金种子酒的确也迎来了进步，从亏损超1亿元到亏损2200万元，并且就在华润入主两年后，金种子酒终于在今年一季度实现扭亏。
从减亏到扭亏，金种子酒多次提到华润的赋能作用。例如公司在年报中指出，“2023年公司在华润持续赋能下，销售网点终端覆盖提升，市场库存良性可控。”
这也让市场认为华润对金种子酒的改革正在慢慢生效，但改革效果能否支撑金种子酒在2024年彻底扭亏为盈仍存疑。此次业绩会上，就有投资者问到公司二季度业绩是否下滑？在公司未来战略中，华润会形成哪些助力？
对此，金种子酒总经理何秀侠回复称，“公司生产经营业务正常，二季度正在开展春耕行动，不断夯实市场基础。”
其表示，“华润在白酒运作方面仍处于探索阶段，包括品牌打造、市场运作等多方面；啤加白的模式也在探索阶段，并取得一定成果，在品牌宣传、经销商拓展、财务管理、生产管理等方面有所成效，后期将在业务层面加深合作。”
对于2024年的经营计划，公司表示将通过三个方面完成目标，一是提高对底盘产品的重视，底盘业务重新梳理，明确主线产品覆盖和终端状态提升目标，强化业务执行和检查；二是加快光瓶酒业务推进，快速提升光瓶酒组合覆盖，同步进行免品等培育活动促进动销；三是馥合香工作的延续性，推进核心烟酒店包量签约和宴席抢占。
出售医药子公司92%股权有利于聚焦主业发展
4月29日，金种子酒发布公告称，拟转让持有的安徽金太阳生化药业有限公司（以下简称“金太阳药业”）92%的股权。
公开资料显示，金太阳药业设立于2000年1月14日，注册资本3000万元，主要从事西药、中药的生产和销售等业务，金种子酒目前持有金太阳药业92%股权。
金种子酒这一举动被市场解读为“剥离医药业务”的信号。
根据财报，金种子酒的主营业务为酒类和医药，2023年两大主营业务分别营收9.82亿元和4.17亿元，同比增长43.46%、-13.59%。今年一季度，公司营收4.19亿元，同比下降了3.02%；其中酒类营收3.69亿元，同比增长32.7%。由此可见，医药业务明显拖了业绩后腿，金种子酒意欲剥离无可厚非。
另外，结合2023年年报中公司大幅削减医药业务成本使其剥离该板块意味更浓。笔者注意到，2023年金种子酒减亏的原因之一是有效控制成本。数据显示，去年金种子酒的营业成本仅增长0.54%，其中，酒类营业成本同比增长19.94%，而医药营业成本下降18.58%。
在成本构成上，金种子酒大幅度提高了酒类在总成本中的占比，2023年比例达到58%，同期医药业务成本占比下降到42%。
种种迹象是否表明公司正在剥离医药业务？对此何秀侠回复提问时表示，“本次公司拟转让持有金太阳药业 92%的股权，符合公司‘做强底盘，做大馥合香，提质增质，再创新辉煌’的发展战略，有利于公司进一步优化产业结构，提高公司资产和资源的使用效率，聚焦主业发展。本次股权转让完成后，公司不再持有金太阳药业股权。”
值得一提的是，金种子酒医药业绩虽然不济，但金太阳药业并非不良资产。公告显示，2023年金太阳药业实现营业收入4.23亿元，实现净利润2950.79万元，金太阳药业为金种子酒贡献了近三成营收。此前公司也曾表示，“公司控股子公司金太阳药业从事医药业务，独立自主进行生产经营管理，自负盈亏。”
基于此，不管金种子酒转让股权的目的是什么，出售此块业务预计将对公司整体业绩产生影响。根据最新公告，目前金种子酒第七届董事会第九次会议审议通过了《关于拟注销安徽金太阳医药经营有限公司的议案》，拟注销安徽金太阳医药经营有限公司。