深陷内斗的重庆啤酒：一边是高ROE下“埋雷”，一边是少数人“盛宴”
重庆啤酒的高ROE叙事如同华丽的外衣，而二级市场上暴跌的股价实际上已经将其撕碎。自2021年以来，在“喝酒吃药“行情消失之后，上市啤酒公司股价纷纷下挫，其中重庆啤酒跌幅位居首位，截至8月5日，股价缩水70.27%。
重庆啤酒在资本市场惨遭寒流，或与高端化之路遭遇瓶颈关系密切。一方面是高端产品销售乏力，重庆啤酒高端产品主要包括嘉士伯，乐堡、1664和红乌苏，2023年高端品类的销量和单价分别增长了3.9%和1.2%，收入仅有5%的增幅，在高端啤酒单位成本上涨5%的背景下，价格仅提升1%出头，成本传导能力显著下降，高端品类的毛利率在2020年以来首次下滑。
业内人士认为，在高端啤酒的市场格局方面，重庆啤酒的优势也并不突出。虽然华润和青岛啤酒的吨价低于重庆啤酒，但是在细分品类上看，在重庆啤酒重新定位的8元以上为高端的价格带上，每个细分价格带，华润和青岛都占据了更高的市场份额。甚至在8-10元价格区间，重啤的市场份额低于燕京。这一定程度上说明了高端产品竞争力不足的事实。
另一方面，高档产品的重新划定令人倍感蹊跷。在中国啤酒市场类型划分上，2021年前5大啤酒寡头一致把5元及以下视为经济型，6-9元视为主流型，10元及以上视为高端及超高端型。而2023年报中，重庆啤酒将8元及以上定位高档型，4元-8元为主流型，4元以下为经济型。
标准下调之后，重庆啤酒的高端形象看似巍然屹立，然而这不过是掩耳盗铃之举，对于未来的业绩动能、真正高端化推进以及投资者信心提振并没有任何实质作用，纯属“自娱自乐”。
